近日，磁性元器件行业代表性企业深圳雅玛西科技股份有限公司(股票代码：874981)正式在全国股转系统挂牌交易。
这家总部位于深圳南山、深耕磁性元器件行业领域超25年的制造商，在中国资本市场完成了一次关键的身份跃迁!
一、透视雅玛西：磁性元器件企业真实底色
雅玛西目前是一家以大功率电子变压器和软磁材料为核心竞争力的磁性元器件企业，专注新能源汽车(含充电桩)、光储电力设备、家电等应用领域，40%产品出口欧美，客户包括多家世界品牌。
过去几年，磁性元器件企业的利润表里藏着一个常见的"水分来源"——政府补贴。数字好看，未必是主业的功劳。
雅玛西2024年的政府补助为320.8万元，2025年这个数字掉到了98.4万元，同比减少了222.4万元，缩水幅度达69%。换句话说，"外援"大幅撤退。
1.营收与净利双增
净利润怎么样？2024年雅玛西归母净利润1,625万元，2025年升至2,917万元，同比增长79.5%。
图/雅玛西审计报告截取
补贴减少了，利润反而涨了。
这意味着雅玛西主业的真实盈利能力在2025年出现了一次质的跨越——利润总额从1,982万元增长至3,672万元，增幅高达85.3%，背后依靠的是真实的收入增长与毛利率的改善。
图/雅玛西审计报告截取
营业收入方面，2025年主营业务收入7.436亿元，加上其他业务收入8,784万元，合并收入达7.524亿元，同比增长9.3%;营业成本6.255亿元，综合毛利率约16.9%。
2.经营现金大逆转
图/雅玛西审计报告截取
更值得关注的是现金流。2024年，雅玛西经营活动产生的现金流量净额为-971万元——也就是说，主营业务实际上是在"烧钱"的。2025年，这一数字翻转为+8,901万元。
一年之内从"经营失血"到"自我造血"，净利润不到3,000万，经营现金流却接近9,000万，说明应收账款质量良好，回款状况明显改善。这是财务健康化的重要信号。
二、业务版图：三条磁性元器件赛道同时跑
了解一家磁性元器件企业的"真实段位"，看它的客户往往比看它的产品描述更直接。
雅玛西2025年度前五大客户如下：
图/雅玛西审计报告截取
这张名单透露出三个方向：
方向一：切入国际EMS供应链。 捷普(Jabil)是全球前三大EMS代工商，服务苹果、波音、强生等顶级品牌。捷普业务占据32%的营收份额，意味着雅玛西目前主要以国际市场为主。
方向二：家电主机厂。格力电器位列第三，占比17%，是典型的国内家电大客户。磁性元器件在空调、冰箱等家电产品中大量应用，格力的持续采购说明双方具备稳定的供货关系。
方向三：新能源储能赛道。 BCS是储能系统集成商，英飞源深耕充电模块与储能变换器。这两家客户的出现，意味着雅玛西已经完成了向新能源电力电子领域的延伸渗透——其变压器、电感产品正在进入储能PCS、充电桩等高频应用场景。
三条赛道并进，雅玛西不只是聚焦单一市场，而是成为具备多条盈利曲线的工业供应商。
三、研发加码：筑牢磁性元器件行业技术门槛
挂牌前夕，雅玛西并没有砍研发来粉饰利润——恰恰相反，2024年研发费用1,888万元，2025年增至2,332万元，同比增长23.5%，占营业收入比例约为3.1%。
图/雅玛西审计报告截取
研发费用的结构显示，职工薪酬是最大的支出项(1,402万元)，材料费用次之(620万元)——这是典型的以人才驱动为主的研发模式。
值得注意的是，2025年所得税费用中，研发费用加计扣除一项带来了359万元的税收优惠，较2024年的265万元进一步扩大——这在一定程度上也印证了研发投入的真实性。
四、落子马来西亚：磁性元器件企业雅玛西的出海战略
在雅玛西的合并报表版图里，有两家注册地在马来西亚的子公司：GIGA New Energy Technology(M)Sdn. Bhd直接持股比例100%，而马来西亚新能源通过协议控制纳入合并，两家企业均为生产+销售性质。
图/雅玛西审计报告截取
这并非偶然布局。过去两年，全球供应链的地缘政治重构加速——美国对华电子产品关税壁垒持续升级，东南亚制造基地的战略价值随之急剧凸显。马来西亚凭借相对宽松的营商环境、与欧美的贸易协定覆盖，成为中国磁性元器件企业出海建厂的热门目的地。
对于磁性元器件企业而言，这一选择还有额外的考量：出海有风险，部分欧美储能、电动汽车项目的配套供应商必须满足"非中国制造"的产地要求，在马来西亚设立生产实体，也是雅玛西维系国际客户、拓展欧美市场的无奈之举。
审计报告显示，马来西亚子公司适用24%的企业所得税税率，与本公司15%的高新税率相比略高，短期内会形成一定税务成本。但从战略价值来看，这笔"出海溢价"是打开国际市场的必要投资。
五、结语：六奖赋能，磁性元器件行业新征程
从雅玛西2025年的成绩单来看，它交出的答卷已经足够清晰：在补贴退潮的逆风中，主业利润涨了近八成;在供应链重塑的浪潮中，客户结构已经覆盖国际EMS、新能源储能、家电三个增长赛道;在全球化布局的命题下，马来西亚工厂已经落地。雅玛西用25年做磁件的经历证明，挂牌正是新征程的起点
除此之外，雅玛西也在今年4月举办的第十一届"星特杯"暨首届"灯塔奖"评选中一连斩获6项大奖：大中华区磁性元器件行业优秀二十强、技术创新奖、综合实力百强奖，以及大中华区磁性元器件行业新能源汽车应用、汽车充电桩应用、光储应用三大细分领域的优秀供应商奖。六座奖杯，覆盖了从综合实力到细分赛道几乎全部维度——磁性元器件行业对这家企业的认可，不止于资本市场。
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